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134 Ein gänzlich anderes Bild zeigt sich im Jahr 19.3. Aus der Geschäftstätigkeit resul- tiert ein Mittelabfluss von Fr. 546'000.--. Aus Gläubigersicht heisst dies, dass die Kunststoff AG für die Begleichung der Fremdkapitalzinsen gezwungen war, sich kurzfristig zu verschulden. Die Tragbarkeit war demzufolge nicht mehr gegeben. Trotz dieser dramatischen Verschlechterung der Liquiditätssituation hat die Kunst- stoff AG 19.3 Investitionen vorgenommen, was zu einem negativen Free Cash-flow von Fr. 751'000.-- geführt hat. Eine solche Situation sollte in der Regel nur bei ei- nem Unternehmen auftreten, welches während einer Expansionsphase stark in den Aufbau des Umlauf- und Anlagevermögens investiert. Bei der Kunststoff AG kommt erschwerend hinzu, dass sie die Investitionen kurzfristig und damit nicht fris- tenkongruent finanziert hat. Free Cash-flow in Fr. 1000 Fonds "Flüssige Mittel" 19.1 19.2 19.3 19.4 19.5 Reingewinn -162 126 -20 164 -1206 Abschreibungen 121 58 113 92 65 Fremdkapitalzinsen 158 151 88 189 175 Cash-flow ("klassisch") vor Zinsen 117 335 181 445 -966 Ab-/Zunahme Debitoren -701 404 378 519 -415 Zu-/Abnahme Kreditoren 1018 -47 103 437 545 Ab-/Zunahme Warenlager 448 105 -1208 -1617 908 Cash-flow aus Geschäftstätigkeit 882 797 -546 -216 72 Des-/Investition materielles AV -31 -63 -211 -61 11 Des-/Investition finanzielles AV -256 43 6 0 0 Des-/Investition immaterielles AV 0 0 0 0 0 Free Cash-flow (brutto) 595 777 -751 -277 83 Zu-/Abnahme kfr. Finanzschulden -339 -646 891 567 110 Zu-/Abnahme lfr. Finanzschulden -67 -9 -52 0 -2 Fremdkapitalzinsen -158 -151 -88 -189 -175 Free Cash-flow (netto) 31 -29 0 101 16 Erhöhung/Reduktion Aktienkapital 0 0 0 0 0 Dividenden 0 0 0 0 0 Veränderung "Flüssige Mittel" 31 -29 0 101 16 Abb. 7.7 Free Cash-flow-Berechnungen der Kunststoff AG von 19.1 bis 19.5 Fonds "Flüssige Mittel" 19.119.219.319.419.5 Reingewinn -162126 -20164 -1206 Abschreibungen 121581139265 Fremdkapitalzinsen 15815188189175 Cash-flow ("klassisch") vor Zinsen 117335181445 -966 Ab-/Zunahme Debitoren -701404378519 -415 Zu-/Abnahme Kreditoren 1018 -47103437545 Ab-/Zunahme Warenlager 448105 -1208 -1617908 Cash-flow aus Geschäftstätigkeit 882797 -546 -21672 Des-/Investition materielles AV -31 -63 -211 -6111 Des-/Investition finanzielles AV -25643600 Des-/Investition immaterielles AV 00000 Free Cash-flow (brutto) 595777 -751 -27783 Zu-/Abnahme kfr. Finanzschulden -339 -646891567110 Zu-/Abnahme lfr. Finanzschulden -67 -9 -520 -2 Free Cash-flow (netto) 31 -29010116 Erhöhung/Reduktion Aktienkapital 00000 Dividenden 00000 Veränderung "Flüssige Mittel" 31 -29010116

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